亲朋充值官网_博时基金:美联储加息在预期内 央行货币政策边际宽松

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亲朋充值官网_博时基金:美联储加息在预期内 央行货币政策边际宽松

亲朋充值官网,12月19日晚间,央行宣布创设定向中期借贷便利(TMLF),次日凌晨,美联储宣布加息25个基点,上调联邦基金利率目标区间上调至2.25%-2.5%。利率决议公布后,美元指数短线上扬,美债收益率和美股跳水,黄金跌破1250美元,金融条件指数降至接近全年低点。

对于美联储本次加息,博时基金宏观策略部认为,隔夜美联储公布了12月利率决议,整体来看,符合此前市场所预计的“鸽派加息”,但“鸽派程度”不及预期,这点从美债收益率曲线的“Bear Flattening”也可以看出。对于此前市场关注的焦点——点阵图显示,2019年的加息次数从3次降为2次,2020年再加1次;同时,政策声明中对加息节奏的表态,既没有市场预期中的去掉“渐进加息”的表述,也没有提及数据依赖等弱化此前态度的论调。美联储将明年的实际GDP预测从2.5%下调至2.3%,核心PCE从2.1%下调至2%,不过仍认为风险基本平衡,缩表计划或仍会继续。

而对于几乎同时段央行推出的TMLF,博时基金宏观策略部表示,TMLF和对中小金融机构使用再贷款和再贴现支持小微企业、民营企业的情况再增加再贷款和再贴现额度1000亿元是央行坚持稳健货币政策基调、帮扶民营企业政策取向的延续。经济基本面压力加大,货币政策承担的稳经济责任加大,但是防范金融风险和规范隐性债务的大背景下,央行目前或尚无全面降息动力,政策的边际放松依然偏结构性。

TMLF面向对象是支持实体经济力度大、符合宏观审慎要求的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行,操作利率目前为3.15%,比MLF利率优惠15个基点,由于在操作过程中可以续作两次,因此持续时间可达三年。TMLF整体上相当于定向降息,对中短期利率下行有一定的引导作用,或进一步利好利率债市场。

此次时点选择上恰逢年末、季末流动性季节性偏紧阶段,央行维持流动性合理性充裕的态度较为明显。目前社融量和低等级信用债价的修复还未实现,央行仍需要继续在政策上边际宽松,明年上半年可能还有降准和政策工具的率下调。12月中旬以来,债市波动有所加剧,但我们仍看好利率债的配置价值,信用债方面,明年会加大对僵尸企业的处置,即使货币政策边际放松,部分企业的信用风险依然会加剧,建议精选个券。

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